حين يتداول كبار المسؤولين أو المديرون أو ملاك 10% فأكثر في أسهم شركتهم الأمريكية، فعليهم الإبلاغ عن ذلك لهيئة الأوراق المالية في النموذج 4 خلال يومي عمل. والإفصاح علني يراه الجميع. وإذا استُخدم بعناية فهو مدخل إضافي مفيد فوق الفحص الشرعي، وإذا استُخدم بلا عناية فهو ضجيج.
ماذا في النموذج 4
يذكر كل إفصاح من تداول وصفته (رئيس تنفيذي أو مدير أو مالك 10%) والتاريخ ونوع العملية وعدد الأسهم والسعر وعدد الأسهم التي يملكها بعدها. وتقرأ سند هذه الإفصاحات من نظام EDGAR وتعرضها في جدول واحد يمكن تصفيته حسب التاريخ والشركة والمطلع.
أنواع العمليات التي تهمّ
- الشراء (الرمز P). شراء من السوق المفتوحة بمال المطلع الخاص. وهو غالباً أوضح الإشارات، خاصة إذا اشترى عدة مطلعين في وقت متقارب.
- البيع (الرمز S). بيع من السوق المفتوحة. شائع وغالباً غير لافت: تنويع أو ضرائب أو خطة وُضعت قبل أشهر.
- ممارسة الخيار (الرمز M). تحويل الخيارات إلى أسهم. وكثيراً ما يتبعها بيع الأسهم نفسها.
- المنحة (الرمز A) واحتجاز الضريبة (الرمز F). أجور وإجراءات، لا قرار بشأن السهم.
- الهبة (الرمز G). أسهم تُمنح دون سعر سوقي.
كيف تقرؤها دون مبالغة
انظر إلى الحجم قياساً بما يملكه المطلع، لا إلى المبلغ وحده. فمدير يبيع 2% مما يملك يقول أقل مما يقوله من يبيع نصفه. وتحقق إن كانت الصفقة ضمن خطة مجدولة (10b5-1) فالإفصاح يذكر ذلك. وابحث عن تجمعات الشراء من عدة أشخاص. وتذكّر التأخير: فقد يُبلَّغ عن الصفقة بعد يومين.
موقعها من الاستثمار الحلال
نشاط المطلعين لا يقول شيئاً عن جواز السهم. وهذا عمل الفحص: النشاط التجاري، والدين دون 30% من القيمة السوقية، ودخل الفوائد دون 5% من الإيرادات. وفي سند يظهر الحكم الشرعي للشركة بجانب كل صفقة، لتقرأ الأمرين معاً، ويمكنك فتح أداة الفرز لتصفية الشركات المتوافقة أولاً.
هذه معلومات وليست نصيحة. فقد يخطئ المطلعون، والصفقة نقطة بيانات واحدة بين كثير.