يخضع كل سهم في سند — سواء كان مدرجاً في بورصة قطر أو السوق السعودية أو سوق أبوظبي أو سوق دبي أو ناسداك أو نيويورك — للاختبار نفسه تماماً: النشاط التجاري أولاً، ثم اختبار أيوفي ذو الخطوتين للديون والدخل غير المباح. فمنطق إصدار الحكم لا يميّز بين الأسواق. أما ما يختلف اختلافاً كبيراً من سوق إلى آخر، فهو كيفية حصول سند على المدخلات التي يحتاجها هذا الاختبار فعلياً.
تصنيف النشاط التجاري: آلي مقابل يدوي
بالنسبة للأسهم الأمريكية، تصنّف سند النشاط التجاري عبر Halal Terminal، وهي خدمة فحص مصدرها بيانات هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) — وتُرجع مباشرة حكماً بالنجاح أو الفشل في فحص النشاط التجاري، ونسبة دخل الفوائد الفعلية، ويُعاد تحديثها تلقائياً كلما أصبح الرقم المخزَّن قديماً. ولا توجد خدمة مماثلة تغطي بورصة قطر أو السوق السعودية أو سوق أبوظبي أو سوق دبي، فيُصنَّف النشاط التجاري لكل شركة خليجية يدوياً: يُبحث فيه مرة واحدة استناداً إلى إفصاحاتها وتقاريرها السنوية الفعلية، ثم يُسجَّل في قاعدة بيانات سند الخاصة. وهذا ليس تخميناً أو استنتاجاً من تصنيف قطاعي — لكنه يعني أن التصنيف الخليجي لا يكون حديثاً إلا بقدر آخر مراجعة يدوية له، بخلاف التصنيف الأمريكي الذي يُعيد التحقق من نفسه وفق جدول منتظم.
عدد الصفقات وقيمة التداول: أربع قنوات مختلفة
لا توفر Twelve Data، المزوّد الرئيسي لبيانات السوق في سند، عدد الصفقات الفعلي أو قيمة التداول الفعلية لأي سوق تغطيه سند — فكان لا بد من توفير هذه البيانات من مصدر منفصل، ومختلف لكل منطقة. أرقام قطر مصدرها خلاصة مراقبة السوق العامة الخاصة ببورصة قطر، تتحدّث طوال جلسة التداول. أرقام السعودية مصدرها SAHMK، وهي واجهة برمجية متخصصة لبيانات السوق السعودي، بعد أن بدأت نقطة الوصول العامة الخاصة بتداول في حظر الطلبات الآلية. أما عدد الصفقات في أمريكا فمصدره بث الصفقات اللحظي المجاني من Finnhub — الذي يغطي فقط أعلى 50 سهماً أمريكياً من حيث القيمة السوقية، وهو حدّ الفئة المجانية، لذا فإن الأسهم الأمريكية الأصغر في سند لا تملك هذا الحقل بعد. أما سوقا أبوظبي ودبي فلا يوجد لهما مصدر حقيقي حالياً؛ وتعرضهما سند على أنهما غير متاحين بدلاً من تقديرهما.
حتى «أي يوم يكون السوق فيه مفتوحاً» ليس موحّداً
تُغلق الأسواق الأمريكية يومي السبت والأحد. أما بورصتا قطر والسعودية فتعملان من الأحد إلى الخميس، وتُغلقان يومي الجمعة والسبت. ولو اعتُمدت قاعدة ساذجة من نوع «اعرض بيانات اليوم أو لا شيء» مبنية على الأسبوع الأمريكي، لظهرت أسهم سند الخليجية فارغة كل خميس مساءً وكل جمعة — لذا فإن المنطق الذي يقرر «اعرض بيانات آخر يوم تداول فعلي» مصمَّم بوعي بكل سوق، لا بتقويم واحد مبني على أمريكا فقط.
ما يبقى ثابتاً بلا استثناء
حدود نسب أيوفي — الديون أقل من 30٪ من القيمة السوقية، والدخل غير المباح أقل من 5٪ من الإيرادات، مع النطاقين نفسيهما 27–30٪ و4–5٪ اللذين ينتجان حكم «مشتبه» بدلاً من نجاح أو فشل قاطع — تُطبَّق دون استثناء، بصرف النظر عن المنطقة أو حجم السوق. فالبنك القطري والشركة الأمريكية العملاقة يُقاسان بالصيغة نفسها تماماً. أما العمل الذي يختلف، فهو بالكامل في توفير أرقام نظيفة وحقيقية تُدخَل في تلك الصيغة، بأمانة، لأسواق لا تمنحها معظم مزوّدي البيانات المالية الأولوية.